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可转债系统认知手册4.1:高级套利玩法之溢价率数值套利

来源:中国财经报

关键词:套利,溢价

这一章,相比于第三章的无价值投机,我们就要开始讲一些更加复杂,但有一定价值的玩法模式。这种模式是利于可转债转股规则之间衍生出来的玩法。有一定复杂性。

可转债的纯套利机会是由其规则条款延伸出来的,比如回售套利、赎回套利,上市公司为避免公司最后回售或赎回可转债,会适当使用下调转股价等手段来刺激可转债上涨,这里面存在套利机会。

但这两种套利方法瑕疵很大,难以猜到上市公司的准确想法,公司是立即释放利好还是一年以后放利好,放利好后股价是否会立即上涨?这些都成为套利的阻力,所以并不主流。

玩可转债短线套利博弈时,主流的套利方法是围绕转股溢价率,有利用溢价率弹性套利和溢价率数字套利两种玩法。

简单说下规则:

转股数=(转债面值100/转股价格)*转债持有数量

转股溢价率 = (转

债现价 - 转股价值) / 转股价值 * 100%

转股价值 = 转债面值/转股价 * 正股价

可以简单理解成,当转股溢价率为负时,将可转债转成正股时的股票市值大于未转股时的转债市值,存在套利空间,反之不存在。

套利方法1,溢价率数值套利

这种套利方法的本质依赖于规则,当可转债进入转股期(上市半年)之后,寻找可转债溢价率为负的机会,买入,但在实战过程中,由于羊毛党的存在,可转债溢价率为负的机会很少,平时有些转债溢价率为负,要么是很低,比如-0. 57%,因为手续费和时间成本的存在,其实并没有多少可操作空间,另有一些虽低但不能转股,也就不能套利。(可转债上市满半年后进入自由转股期)

看一个案例,4月7日的佳都科技。

佳都科技当时属于RCS概念跟风票,由于佳都转债次日是最后交易日且正股地位靠后,导致溢价率收窄,有时甚至为负数。

临近收盘RCS概念回落,正股佳都科技险些炸板,转债跟随恐慌跳水,跳水前溢价率-1%左右,当时一瞬间跌至-3% 多,-1%太窄没空间可套利,但当跌到-3%便有套利空间了。

当时没有截图,现在凭借记忆推一下。

正股佳都科技,转股价7.89元/股,正股涨停价9.8元/股,转债瞬间跌到120元/张,假设买入100张转债。

持债市值:120*100=12000(债券价格*100张)

转股股数:100*100/7.89=1267.4271(转债面值*100张/ 转股价)

转股市值:1267.4271*9.8=12420.7856(转股数*即时股价)

最终收益:(12420.7856-12000)/12000=3.51%({转股市值-持债市值}/除以持债市值)

正如分时图体现出的那样,佳都转债跌至120元/张时只是一瞬间,这样的套利机会有,但非常看盘功底。

另外,可转债如何转股?当买入进入转股期的可转债后,直接在软件上找标签即可,类似申购新股。

转股时需要用到转股代码:

1、深市:转股代码与可转债代码相同;

2、沪市:在行情软件输入“某某转股”的拼音首字母,即可看到转股代码,也可通过债券公告查询转股代码。

另外,多数交易软件在打开转股回售后会弹出转债持仓,默认带着转股代码,可直接通过鼠标操作。

转股操作跟买卖股票一样,需要再15:00收盘前操作,一般晚上九点多到账,系统默认把转债持仓换成股票持仓,部分不能算成整数股数的差值会折算成现金返到账户。

注意,当溢价率为正时转股会亏损,比如溢价率5%,转股会亏损5%,溢价率为-5%,转股会赚5%。拾荒网,一个有价值的炒股知识学习网站。

不过,由于溢价率是按照转股价所得,计算收益时和实际略有出入,当溢价率为正时,转股亏损略低于溢价率值,当溢价率为负时,转股收益略高于溢价率值。

例如,4月19日,国轩转债溢价率-7.76%,理论转股获益8. 5%(但是它还没进入转股期,所以这个没法做。),横河转债溢价率201%,转股亏损156%,这两个是极端情况,总之,平时可以把溢价率等同于收益或亏损。

(文章来源:中国财经报)

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评论时间: 霹雳猴儿偷西瓜

个人看好科技板块@小陈子1首先看好涨幅低的个股,比如京东方,tcl这些,股票质量好,收益也不错,只是资金没有关注。@夏铁军2看好掌握核心技术的个股,比如韦尔,通富微电,有两把刷子,掌握核心技术才是关键。@Foosen3看好十四五规划的方向,政策倾斜会让科技产业越来越好,更多关注好的赛道才是关键。@米小满。

评论时间: 曲阜小韭

不能只看一两天,大逻辑不会变。

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